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          2021扭虧為盈超預期,探路者(300005.SZ)雙極驅動鑄就成長新引擎

          http://www.callmp3.com/   2022年5月5日 10:23   紡織網

          市場反彈雖遲但到,在失守2900點之后,近日市場迎來反彈,截至4月28日收盤,逼近3000點,情緒面得到一定修復。其中,消費作為市場恢復的一大主線,政策面已多次強調將努力促進消費的持續恢復,同時,隨著疫情對消費的階段性影響的退卻,消費回升已然是一個確定性命題。

          其中,近期涌現的新興消費概念,更是受到市場熱捧,露營消費就是其一。筆者關注到該概念下的龍頭企業探路者(300005.SZ)近日發布了2021年年報,在受到了局部疫情散發的影響下,公司依舊成功扭虧為盈,能取得如此業績,實屬不易。

          并且筆者注意到,公司進軍了芯片領域,將發展引擎升級為雙極驅動。那么戶外用品+芯片兩個差異如此大的板塊,是如何成為探路者發展動能的呢?其中有何必然聯系?兩大板塊未來爆發力又如何呢?

          扭虧為盈,雙極驅動


          財務數據是剖析公司發展的關鍵指標,據探路者年報數據公布,公司2021年營業收入達人民幣12.43億元,同比大幅增長36.23%,報告期內錄得凈利潤5446.52萬元,同比增長119.81%,實現了扭虧為盈。

          圖:探路者財務數據概覽

          資料來源:公司公告,格隆匯整理

          從數據上不難看出,探路者過去一年的業績是超預期的,多項改革初見成效。2021年由于局部疫情仍然呈現散發情況,對于戶外用品而言,疫情除了對原本實體店、供應鏈等一系列的影響,還會由于疫情減少出行量使得影響加重。

          但就是在這樣艱難的大環境下,探路者依舊成功實現大幅扭虧。公司通過借力“冬奧”、“航天”等重大事件,對品牌進行推廣建設,同時持續優化營銷網絡,整合供應鏈,最終實現了2021年的亮眼成績單。

          傳統第一極業務的穩健發展,是探路者擴展另一極業務的基礎。2021年9月,公司成功收購國內Mini LED技術處于領先水平的芯片設計和制造企業北京芯能60%的股權,正式進軍Mini LED產業。

          從企業發展的角度來看,芯片業務無疑是探路者拔高公司成長天花板的戰略,同時,差異化如此大兩大板塊,也更有利于公司提升抗風險的能力。

          進一步分析探路者芯片業務的布局,可發現其未來該業務的成長性和爆發性不容小覷。先從技術上來看,Mini/Micro LED主動式驅動技術是芯片領域的一大細分賽道,并且是Mini LED背光顯示器的競爭焦點。在此領域北京芯能一直處于領先地位,是目前全球能提供Mini LED主動式顯示驅動芯片產品的幾家公司之一。

          更為值得注意的是,背景芯能還是國內首家同時擁有背光和直顯Mini LED主動式顯示驅動芯片的公司,兩類產品均已完成流片,直顯產品的封裝集成生產線已完成試產。

          再從行業角度來看,公司主營產品MiniLED顯示驅動IC及模組產品的下游,囊括了常見的室內外大屏、電視、電腦、手機、車載顯示屏等眾多領域?梢耘袛,隨著接下來消費的復蘇,探路者的芯片業務或將收益于下游需求的上漲。

          由于芯片領域的競爭,時間跨度較長,戰略發展方向起著至關重要的作用,所以最后再從公司的決策領導層來分析。

          探路者的新管理層對于芯片行業擁有豐富從業經歷,并且在其掌舵下,成功帶領探路者的戶外業務在2021年扭虧為盈,未來芯片業務勢必也能有更強的表現,兩極加持下,探路者有理由走向更高的高度。

          同時,在股東層面,在2021年年初,經歷股權調整后,探路者新股權背后出現國資身影,有望為公司的增添了國資資源背書,對于如芯片這樣的國家戰略重點發展產業而言,探路者的股東資源將進一步提高公司芯片業務發展的確定性。

          后疫情時代,露營概念火熱,戶外消費迎重大機遇


          如果說探路者芯片業務是開辟公司未來的想象空間,那么當下露營消費的火熱則是直接加速探路者戶外業務的成長速度。

          露營概念其實由來已久,此前盛行于歐美,后來在日本、韓國等地也開始興起,其中日本更是將露營衍生出了不同的風格。若按專業程度和所需的裝備,對露營市場進行大致區分,可分為“簡單露營”、“精致露營”、“專業露營”幾類。

          以日本市場為例,依托于營地、旅游景區的簡單露營和精致露營是大多數人的選擇,據日本文部科學省統計,2020年日本全國露營地總數為2107所,2020年日本戶外裝備市場規模達到44.5億美元,約300億人民幣。

          圖:日本露營營地地圖

          資料來源:澎湃新聞系廣山,格隆匯整理

          對比國內來看,國內目前簡單露營和精致露營均處于快速發展階段。具體從營地數量就可看出,目前國內營地數量約為2000塊,并且其中部分為房車綠用地。與日本和美國相比,人均營地擁有量存在較大差距。據相關專家估計,未來預估可能在5-10年內每年至少一次露營過夜的滲透率將會達到日韓水平。

          可見目前國內的露營市場是存在較大潛力的。尤其是其中的裝備領域,簡單露營和精致露營是戶外裝備的市場份額占比較大的板塊,是主要消費力,專業露營則承擔的帶動前兩者的作用。但從覆蓋面的角度而言,三類人群均是探路者的消費者,因此露營市場的飛速成長也必將帶動公司的發展。

          國內的露營消費之所以會在今年開始展露頭角,和整體消費的改變是密不可分的。其中有三大因素或是造成此改變的原因。

          一是新的消費群體的消費能力和消費意識的改變,二是受疫情影響減少出行半徑下,消費者對于差異化娛樂項目的追求。三是內循環的強力推動下,之前小眾的戶外消費將不斷迎來增長,近來火熱的滑雪、沖浪、戶外露營等項目都是例子。

          從底層的原因不難看出,露營消費作為整體消費走向新趨勢的表現之一,具備長遠發展的邏輯基礎。同時,作為戶外消費中的其中一個板塊,露營消費還將在大趨勢的洪流下,帶動其他戶外板塊的發展。

          探路者作為“中國戶外第一品牌”,憑借在行業深耕多年的經驗和品牌積累,是極有機會承接到行業發展的紅利,其中不僅僅是目前的露營概念,還有更多戶外衍生概念,當前公司的業績表現或僅是冰山一角。

          小結

          除了行業角度的判斷,政策面來看,促進消費已是當下的一大戰略,并且已經有了實質化的措施,例如消費券等都是直接促進消費的手段。

          露營消費、戶外消費,作為此前的小眾消費,在此番崛起之后,市場空間將不斷擴增,未來將成為消費板塊的增量之一,有望釋放更大的潛力。無疑,作為龍頭的探路者是其中最值得關注的企業。

          編輯: 木木
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